在问询阶段列队超两年时辰，技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）主板IPO将于4月3日上会迎考，这亦然年内第五家沪市主板IPO上会企业。这次闯关上市背后，技源集团存在三大疑窦待解。公司最终能否得到上市委的放行母狗 调教，谜底也将揭晓。

不缺钱却要募资补流

凭证安排，上交所上市审核委员会定于4月3日召开2025年第11次上市审核委员会审议会议，审议技源集团的首发肯求。在此之前，公司已“卡”在问询阶段逾两年时辰。上交所官网流露，技源集团主板IPO于2023年3月3日得到受理，昔日3月30日参预问询阶段。

本次冲击上市，技源集团拟召募资金约6.03亿元，其中1.5亿元拟投资于补充流动资金名目，其余召募资金则拟分袂投资于技源集团养分健康原料坐褥基地树扬名目、启东技源养分健康食物坐褥线扩建名目、启东技源期间更正中心名目。

值得一提的是，本次大手笔募资补流背后，技源集团账上似乎并不缺钱。招股书流露，2022—2024年，公司账上货币资金分袂约为1.96亿元、1.39亿元、1.72亿元。

货币资金较为富饶的同期，技源集团还购买了不少银行答理居品。招股书流露，确认期各期末，公司往来性金融钞票账面价值分袂为1809.9万元、1.27亿元和1.71亿元，其中购买银行答理居品分袂约为1805.94万元、1.27亿元、1.71亿元。

范围权方面，范围招股书签署日母狗 调教，技源（香港）有限公司（以下简称“技源香港”）捏有技源集团78.76%股份，系公司控股激动。公司骨子范围东说念主周京石、龙玲配头通过技源香港和江阴技源责罚盘问合资企业（有限合资）共计范围公司84.47%表决权。

超九成营收来自境外

财务数据流露，2022—2024年，技源集团杀青营业收入分袂约为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元，主营业务收入占比分袂为99.8%、99.76%和99.73%；对应杀青包摄净利润分袂约为1.42亿元、1.6亿元和1.74亿元。值得平缓的是，公司确认期内超九成主营业务收入均来自境外。

据了解，技源集团是一家专科从事膳食养分补充居品研发更正及产业化的国外化企业集团，主导和推动了HMB养分素在多个国度地区的阛阓准入，现已发展成为人人HMB原料最大供应商和高品性氨糖、制剂等居品中枢供应商。在公司主营业务中，销售收入占比拟高的养分原料居品主要为HMB、氨基葡萄糖和硫酸软骨素等，制剂居品主要为片剂等。

确认期内，技源集团境外售售收入分袂约为8.64亿元、8.48亿元和9.38亿元，占公司主营业务收入的比例分袂为91.4%、95.25%和93.93%，销售区域主要汇集在好意思国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国度或地区。

“养分和保健品制造行业发展远景遍及。跟着人人健康意志的升迁和糜掷升级的趋势，养分和保健品阛阓需求捏续增长。但是，该行业也濒临着强烈的阛阓竞争、次序监管的加强以及糜掷者需求万般化的挑战。因此，企业需束缚更正，升迁居品性量和作事水平，以合适阛阓变化并收拢发展机遇。”中关村物联网产业定约副布告长袁帅暗意。

凭证募投名目情况，技源集团本次拟投资2.06亿元用于技源集团养分健康原料坐褥基地树扬名目。该名目在江阴坐褥基地现存厂区布局，拟新增年产1200吨HMB、300吨硫酸软骨素、10吨7-Keto和100吨N-乙酰氨基葡萄糖的坐褥格式。公司在招股书中暗意，通过本次募投名目，公司进一步新增HMB产能，同期捏续布局硫酸软骨素、7-Keto和N-乙酰氨基葡萄糖，一方面是对公司现存居品产能的推论，同期也有意于公司居品结构的优化升级，是对下旅客户关于公司居品需求的进一步完善。

值得一提的是，在大手笔推论HMB产能的同期，技源集团确认期内HMB业务超六成营收均来自雅培集团。具体来看，确认期各期，公司向雅培集团的销售收入占主营业务收入的比例分袂为23.44%、17.38%和19.44%，占公司HMB业务收入的比例分袂为69.26%、64.69%和66.19%。

研发东说念主员学历存疑

在招股书中，技源集团暗意，公司历来喜爱期间研发和居品更正。但是确认期内，公司研发用度率历久低于同业业可比公司平均水平。

数据流露，2022—2024年，技源集团研发用度率分袂为4.48%、4.82%、4.96%，而同业业可比公司在2022年、2023年研发用度率均值分袂为5.4%、5.8%。

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同期需要指出的是，在研发用度率相对较低的同期，技源集团研发东说念主员学历水平也存在疑窦。公司研发东说念主员中，本科及以上学历东说念主数占比不及五成。

具体来看，确认期各期末，公司研发东说念主员数目分袂为105东说念主、115东说念主和137东说念主，占公司职工总和的比例分袂为17.41%、19.39%和19.94%，其中本科及以上学历东说念主数分袂为47东说念主、52东说念主和65东说念主，占比分袂为44.76%、45.22%和47.45%。

“研发团队的学历结构，是揣摸企业期间更正才智的要紧参考。”驰名买卖参谋人、企业计策众人霍虹屹谈说念，“保健品行业天然不如医药行业‘硬科技’门槛高，但跟着合规监管加强和糜掷者对因素溯源的善良升迁，企业对原料更正、配方逻辑、剂型拓荒的研发深度条目束缚升迁，仅依靠‘教化型’东说念主才已难以复古历久竞争力。”

霍虹屹还提到，研发不仅要“有灵感”，更要“有体系”。低学历团队可能在常识产权布局、步伐化考据、国外认证等方面存在短板，导致研发效果难以更正为的确的阛阓上风。

此外，招股书流露，2022—2024年，技源集团责罚用度率分袂为11.16%、12.29%、12.09%，而2022年、2023年，同业业可比公司责罚用度率均值分袂为9.74%、7.3%。不出丑出，公司在2022年以及2023年的责罚用度率显赫高于同业业可比公司平均水平。

针对关连问题母狗 调教，北京商报记者向技源集团方面发去采访函进行采访，但范围记者发稿，未收到公司修起。